由于上半年市场走弱,不少定增出现破发亏损,同时大量资金涌入定增市场,上市公司定增的折价和安全垫收窄。不过,接受采访的不少私募基金人士认为,定增项目非常多,从基本面出发依然能找出很多不错的投资机会。

热门定增价格高企

在今年动荡的市场环境下,新能源板块逆势走强,相关上市公司乘势发力再融资。然而,目前一些热门定增已出现破发现象。

远信投资联席首席投资官周伟锋告诉中国基金报记者,从新能源行业投资机会来看,显然仍存在较大的发展空间,但未来行业发展会出现较大的分化,对于技术路线、产品竞争力等的要求会不断提高。撇开短期扰动因素,后续机会一定存在于高确定性的成长赛道之中,尤其在市场空间、企业潜力还未被充分认识到的细分领域。

久银控股直言,很多新能源明星项目已经被高估,6、7月份破发项目增多,与市场热度提升、明星项目高价发行有一定关系。最近巴菲特卖出比亚迪值得关注。

涌津投资也认为,存在定增价格高企的问题。新能源作为高成长新兴产业,二级市场非常火热,相关企业纷纷趁势大规模融资扩产,甚至还有不少企业“跨界”进入新能源行业,吸引了大量定增资金参与竞价,导致很多新能源定增项目发行价格高企。后续新能源行业定增肯定还是有机会的,但在当前整体估值较高的情况下,需要谨慎对待,做好深度研究,挖掘真正优质标的。

有私募提醒新能源行业增速下滑趋势,并保持谨慎观望。康曼德资本投资经理扈波表示,新能源行业随着渗透率提升,增速有下滑趋势。产业链投资是非线性的,寻找供需匹配的细分赛道很重要。

睿亿投资也表示,虽然新能源是今年来最火热的题材,但目前二级市场较为震荡,投资者情绪不高,同时没有行业能一直持续火热,目前保持谨慎观望。

面对定增价格高企和破发的情况,私募也通过多种方式应对。扈波表示,市场大幅震荡会对定增个股产生很大影响,市场供给不由投资者决定,所以,投资者只能尽量挑选有增长保证的个股,如果有条件可以适当套保。

睿亿投资表示,以个股本身为主要研究分析对象,对于基本面改善、景气度高的行业保持关注,寻找各项目中的优质个股标的,股价合理再参与。

定增市场仍有很多投资机会

由于大量资金涌入定增市场,定增的折价率和安全垫也明显收窄。多家受访私募表示,一方面对单个项目要保持审慎态度,另一方面,定增市场是个万亿级别市场,其中有很多机会,对前景保持信心。

周伟锋向记者表示,今年上半年竞价定增项目的市价折价率明显下行,平均折价率仅为13%,而去年同期平均折价率达到18%,超过1/4的项目折价率在20%~30%之间。

格上财富金樟投资研究员蒋睿也表示,今年上半年竞价项目折价率为13.14%,定价项目折价率为29.97%,与去年同期相比有所下滑,这可能与优质定增资产受到追捧有关。

扈波也认为,随着近期市场调整,折价率可能会略微扩大,但需求始终旺盛。单纯从折价率角度讲,肯定不利于定增投资的,安全垫太薄。

虽然折价收窄了,但私募认为,仔细研究个股基本面还有很多机会。久银控股表示,目前阶段,最好的策略是继续保持谨慎,等待激进的定增投资者冷静下来。去年下半年涌入定增市场的新晋投资人整体而言是亏损的,这也许是“市场先生”给予的一个忠告。

涌津投资认为,目前仍有426个项目待发行,涵盖各个行业、大中小市值公司,给投资人充足的选择空间,因此,当前仍是布局定增的好时点。不过,定增投资需锁定半年,也发生过不少受追捧的高估值标的解禁后亏损惨重的案例,建议投资人谨慎参与高估值项目,充分考虑安全边际,避开看上去折价率高但质地较差的项目。

周伟锋认为,震荡市场中,持有被锁定股份的定增项目需要忍受更大的波动,除了对定增项目进行深度基本面研究、提高估值定价能力外,作为产品管理人,更多从组合管理角度,重视组合的适度均衡,重视投资标的合理估值,在此基础上,用定增、大宗等形式可以降低投资成本,并适当运用其他策略工具有效对冲极端的风险暴露。

私募排排网财富管理合伙人汪普秀认为,今年定增市场有望保持整体活跃,高速成长企业行业融资需求将得到有效满足,进而推动资本市场良性循环,助力经济高质量发展。

蒋睿也表示,定增需要分项目去判断,若不介意锁定期问题,优质的项目在当下性价比还是高的。此外,还需要注意折价率是否合理,在市场不好的情况下,定增项目的实际收益与折价率的高低有较大关系。

君宜公司总经理王杰文直言机会还是很多,当前已公告的定增预案数超过往年同期,预计未来定增项目供给会逐步增加,满足公司投资标准的项目也越来越多,公司的传统定增产品和量化定增产品也能满足不同客户投资需求。

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