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华西证券08月22日发布研报称，给予太平鸟（603877.SH，最新价：18.92元）买入评级。评级理由主要包括：1）收入下降主要由于关店及控折扣，男装正增长，其他品类仍在调整中；2）直营、加盟均净关15%，店效同比提升、但尚未恢复至疫情前；3）毛利率上升主要来自零售折扣率持续提升；4）递延所得税增长及政府补助减少导致归母净利率增幅低于毛利率；5）存货金额同比下降，结构改善。风险提示：疫情发展的不确定性；休闲行业被运动分流；开店低于预期；新品牌培育不及预期；系统性风险。