在板块反弹短期幅度较大的当下，往后看应当考虑几个问题：第一、军工板块的逻辑有变化吗?我们认为没有。

第二、军工板块公司业绩如何?2022上半年供需相对其他行业受到疫情影响小很多，因此无论是增速还是确定性都有一定优势。

第三、当前位置估值高吗?当前估值合理。对军工板块50家核心公司的预测，无论是业绩增长或者估值仍有提升空间。

基于以上：我们认为军工板块逻辑依旧，业绩增速较高且确定性较高，估值合理，还没有到估值泡沫化阶段，如有深度调整可加大布局。

军工板块部分重点标的过去8个交易日估值快速修复，但很多核心资产仍处于历史估值较低水平。利多因素：航空航天、信息化赛道业绩确定性高;且不受宏观经济影响;部分企业性价比高。

4月27日以来的这轮修复行情确实远超市场预期，但是底层的逻辑还是疫后经济的环比复苏以及流动性宽松带来的存量资金回补，目前看增量资金主要来自北上以及部分机构资金。从两融的数据来看，个人投资者仍然是偏谨慎，情绪并没有显著改善。

上行的机会主要来自两个方面：一是经济超预期的修复，重点关注企业和居民中长期贷款的改善;二是新增资金入场，重点关注偏股型基金的发行情况。

下行的风险主要来自于经济环比修复的证伪，目前看7月初公布的6月份经济和金融数据，大概率能够延续改善的趋势，而证伪时间窗口最快或在7月底或8月初，此时叠加了科创板三年解禁、7月份美联储议息会议(26~27日)。

展望未来，我们认为行业确定性的高景气有望维持。长期的确定性的投入或将为行业带来持续的高景气，预期在未来几年内或有望保持中高水平的增速。今年相比去年，虽然因为基数变大导致行业增速有所回落，但是考虑到当前整个宏观经济环境，军工板块的业绩无论是增速还是确定性跟其他行业相比还是有一定的比较优势。预计军工板块的业绩可能依然保持不错的增速，下半年，基本面强劲的子板块依然值得关注。