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生猪养殖：猪价阶段性上涨

根据农村农业部数据，2023年第29周（07/15-07/21）全国商品猪均价为14.21元/公斤，周环比提升0.14%。根据钢联数据，第30周猪价上涨，7/28全国均价为15.08元，周环比提升6.80%；下游猪肉均价23.25元/公斤，低位震荡。根据博亚和讯数据，15kg仔猪第30周全国均价29.35元/公斤，周环比下降0.72%，同比下降31.05%，价格环比下降速度逐步减缓，仔猪价格企稳，需持续关注仔猪价格，当前价格已在成本线附近。第29周商品猪出栏均重为120.06公斤，持续小幅下降，当前猪价低迷且天气炎热需求偏弱，预计出栏体重持续下探，大猪消化已基本结束。第30周日屠宰量较上周小幅上涨2.16%，库容率周环比基本持平，需求进入季节性淡季。短期因极端天气影响生猪调运，外加下游提前备货，以及二次育肥入场，生猪阶段性供不应求，价格上涨。整体来看，能繁母猪去化较慢，叠加生产效率提升，年初疫病影响较小，生猪整体供应充足，6月生猪存栏量43517万头，同比提升1.07%，猪价持续上行动力不足，产能去化仍为主要逻辑，阶段性价格上涨或打断产能去化节奏。

根据农村农业部数据，2023年6月全国能繁母猪存栏量为4298万头，环比增加0.89%，连续五个月环比温和下降后首次转正。自1月开始行业超6个月处于亏损状态，7/28当周自繁自养亏损253.54元/头，外购仔猪亏损335.06元/头，亏损幅度明显收窄，行业处于磨底期。当前仔猪价格持续回落至成本线附近，行业对短期行情较为悲观。年初北方疫病扰动造成一定仔猪生产效率损失，但根据目前猪价走势看来疫病整体影响较小，猪价修复预期将落空，行业亏损持续，伴随仔猪价格回落，或加大母猪产能去化幅度。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

白羽鸡：产业链底部震荡

本周（07/22-07/28）白羽鸡均价8.52元/公斤，较上周环比下降0.58%，鸡苗价格基本持平，均价2.47/羽，环比上升0.82%。817肉杂鸡均价8.79元/公斤，周环比下降2.55%。白羽鸡养殖亏损0.26元/羽，亏损幅度增大，父母代种鸡养殖亏损0.23元/羽，白羽鸡屠宰亏损0.32元/羽。

当前商品代鸡苗供应对应去年四季度父母代种鸡较高销量进入产蛋高峰，供应相对充足，暑期为需求淡季，团膳渠道缩量，预计短期白羽鸡价格将低位运行。去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，祖代存栏量于2月开始出现下滑，在产父母代存栏仍在历史高位，后备父母代存栏2023年以来持续下降，预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代，年底白羽鸡景气有望好转。2023年5月，白羽鸡祖代更新量合计11.74万套，环比增加2.09%，其中利丰引种1万套，AA+引种1万套，收祖代供应紧张影响引种量偏少，1-5月合计更新量53.54万套，同比增加18.98%。当前美国阿拉巴马周以恢复引种，但供种能力仍然有限，美国主要供种州自2月起未再有商业养殖禽流感案例，预计供种能力可逐步恢复。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。

风险提示：猪价不达预期，相关鸡产品价格不及预期，动物疫病大规模发生，宠物市场景气不及预期，政策推出力度不及预期。