段永平是一位众所周知但又神秘的人物。他创建了小霸王、步步高，并与OPPO、vivo、一加、拼多多、极兔快递有千丝万缕的关系。虽然他已经很久不在企业界露面，但他在雪球上的网名“大道无形我有型”让人们能够了解他。

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段永平在40岁时退居幕后，开始进行投资，并成为中国著名的价值投资者。段永平的投资，以网易“一战封神”而闻名，随后还成功投资了苹果、茅台、腾讯、拼多多等公司并获得高回报。段永平能够持续成功，除了运气一定有做对的地方。

段永平经常在雪球上与网友讨论投资问题，点评一些企业，讨论生活和健康，非常接地气。下面就是他对部分企业的点评。

投资理念

很多人以为(买股票)是狩猎，其实是农夫种田。

(是否卖出)跟眼前多少倍PE其实没关系，但和未来30年的生意状况有关。

没有10年8年的可追溯历史，很难了解一个公司，了解一个小公司几乎是个不可完成的任务，除非开公司的人刚好是你以前就认识了很久的人。

投机

看到巴菲特之前，(我)没怎么碰过股市，因为觉得那是个投机的东西，不想碰。直到看到老巴后才突然想到，搞懂公司我应该比绝大多数人在行哈。

我只投资!投机只是小游戏，而且我这种“投机”赢的概率是远大于赌场的。

择时

我看到有些人手里拿着钱，看见别人赚钱心里着急。眼看着股价越涨越高，心里跟着越来越急最后在“不择时”的鼓励下，一咬牙一跺脚就冲进去了。“不择时”不是追高的理由。真正不择时的人是真的看十年的人，而且人家钱大多早就已经在投资上了。追高不择时的人们实际上对短期的下跌是非常难以忍受的。

“不择时”我的理解大概是: 当我觉得从10年的角度看不贵而手里正好有钱的时候就可以买了不需要等更便宜的价钱，因为这个价钱从10年的角度看已经很好了。

所谓“秒成”渣渣的实际上本来就是渣渣。“差异化”不是简单的不同，而是“用户需要但同行还没满足的东西”，潜在前提是至少要有“同行已经满足了的用户需要的东西。

目前为止我还看不出(新能源汽车和锂电池)谁会是最后的赢家。汽车多少还是可以做出一些差异化的，所以汽车企业可能能活得稍微好一点。电池应该很难有差异化，所以最后的结局多是价格和规模的竞争。也许三两年，也许10年8年就能看到结果。

差异化不大的产品，不靠价格战都很难走下去。个别走得早的公司也许日子能好过一些，但也未必。

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A股最值得投资的行业，原来是它！

一图说清楚什么是价值投资