(资料图)

核心观点：

畜禽养殖：据搜猪网，8 月11 日，全国瘦肉型生猪出栏均价17.21 元/公斤，环比上周下跌0.29%。二次育肥情绪降温、下游需求承接不足，本周猪价震荡回落。据国家统计局数据，截至2 季度末，全国能繁母猪存栏量约4296 万头，同比上涨0.5%。考虑行业母猪种群更新、生产效率提升，行业整体产能仍然相对充足。当前板块估值处于历史相对低位，建议重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏上涨弹性等多维度筛选标的，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物、巨星农牧等。白羽鸡方面，据协会数据，上半年组代鸡引种量约60 万套，海外引种恢复仍不顺畅；按22 年祖代引种节奏来推算，预计下半年父母代存栏有望逐步下降，益生股份、圣农发展等有望受益。黄羽鸡方面，猪价反弹带动黄鸡价格上行，据新牧网，本周（8.11 日）中速鸡价格涨至7.61 元/斤，较上周（8.5 日）上涨4.4%，种鸡存栏持续处于低位，企业盈利具备较大弹性，继续推荐立华股份。

饲料、动保：本周豆粕、玉米价格延续上涨趋势，饲料原料成本基本重回去年高点，养殖端饲料成本上行。当前生猪产能缓慢下降但存栏整体仍保持高位，猪料需求保持同比上涨趋势；禽料方面，消费提振下肉鸭存栏同比上涨明显，肉鸡存栏底部缓慢恢复，禽料行业销量上涨加速。

水产料方面，受成鱼存塘减少叠加强降雨天气影响市场流通，水产品价格普遍迎来反弹，近期新鱼规格偏小且受高存塘影响今年春季投苗量同比下滑，预计下半年成鱼出塘量减少叠加消费旺季到来将支撑鱼价上涨，有望刺激下半年补苗增加；鱼粉等原料成本大幅上升，看好具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势进一步凸显，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，下游存栏高位震荡动保需求有望维持，关注非瘟疫苗商业化进程，关注中牧股份、普莱柯等。

种植业：据美国国家气象预测中心7 月ENSO 展望报告，强厄尔尼诺发生概率超过60%，其引致的太平洋海温变化会影响台风发生的频率和强度，同时全球气候变暖进一步加剧海洋表面温度升高趋势，利于台风形成。近期台风对我国华北区域造成强降水，黑龙江五常市等稻米产区受影响严重，农作物减产风险加大。转基因方面，关注首批转基因玉米过审品种公布情况。关注隆平高科、登海种业、大北农等。

宠物：7 月淘宝及天猫宠物类销售额42.86 亿元，环比下跌31.6%，同比下跌6.2%。海外库存压力逐步减轻、鸡肉等原材料价格下跌、美元兑人民币汇率维持高位等因素影响下，宠粮出口端逐步走出低谷，龙头公司有望受益。重点关注乖宝宠物（拟上市）、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。