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一、核心观点
1 .半导体设备板块2022年报、23q1业绩增长亮眼(收入端、利润端、 毛利、费用率、合同负债(新增订单)等均有不错的数据);
2、板块内部分化,例如封测环节无逆周期逻辑,细分环节呈现下滑;
3、今年投资逻辑国产化率提升重要性大于行业扩产。选股逻辑II赡
(1)优选国产化率低(eg.薄膜沉积设备细分。推荐拓荆科技、精测电 子、芯源微)
(2)补涨标的/估值低或目前股价还没大涨(北方华创,赛腾股份,至 纟蝌技)
(3)业绩主线;
4、短期政策利好,长期业绩/国产替代逻辑支撑;
5、认为今年仍然具备投资价值,近期板块回调,可视为机会。


二、大逻辑
1、今年半导体行业扩产(相对没有那么重要),相比去年,今年更应该关注国产替代,所以今年国产化率提升,包括关键设备突破大概率会超预期,今年最大一个股价驱动因素在市场份额提升这个角度去选标的,(有些国产化率可能目前还不到十个点,从行业扩展来看,今年来看的话,整个半导体行业如果下半年行业周期迎来一个反转,对设备肯定也是一个利好。
2、今年整个半导体行业上升到举国体制,(一些政策利好、大基金二期开 始陆续投资),对行业是催化剂。
3、从行情层面看今年TMT是主线,在TMT行情延续的背景下,若果 找一些业绩估值能看得清,未来空间能看得到的一些板块去做一些投资, 得半导体设备将会是市场资金比较关注的一个方向。
综上,如果没有配置半导体设备,可以重点关注本轮回调后的机会。

三、标的推荐顺序

(1)从逻辑来看,国产化率比较彳氐的薄膜沉积设备等(有国产化率向好预期)。
(2)从当前股价位置来看,推荐拓荆(订单、业绩增速是整个半导体设备较强)
(3)估值角度,推荐相对便宜,股价在底部有安全边际的(北方华创,至纯,赛腾)
(4)弹性角度赛腾、至纯

四、投资角度
扩产增速国产化率提升整体国内半导体设备的国产化率,按收入金额: 去年不到20%,今年可能会到20%
但一些环节光刻国产化率不到1 %,涂胶设备不到10%;今年订单 性表现更强,所以标的选择国产化率较低的环节,投资逻辑更好。
政策端(前面)政策对板块利好,但长期还是看业绩和发展逻辑标的选择
⑴今年国产化率越低,逻辑越更好,(三个公司满足这个条件拓荆、 精测、芯原微)
(2)第二个思路;补涨的标的(北方华创,赛腾,至纯)
今年封测投资逻辑:第一是炒新技术最受益的就是封测环节。第二是去找新品SOC加存储测试机,(更推荐弹性比较大的长川科技)
(3)第三条思路国产化率比较低的、补涨、业绩。

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