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经济复苏期,看好航运、航空、原材料供应链航运率先受益,价格弹性大、经营杠杆高导致盈利弹性大;航空经营杠杆高导致盈利弹性大,原材料供应链受益于大宗商品价格上涨,收入和利润弹性大。三者的ROE弹性较大,航空和原材料供应链在股票牛市中股价表现较好。

经济衰退期,看好港口、公路、铁路

需求和价格弹性低的港口、公路、铁路等板块,盈利具有韧性。在股票弱市中相对配置价值上升,看好高股息公司。

风险提示:全球经济增速下行,大宗商品价格下跌,燃油价格大幅上涨,政策要求降费

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