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中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君近期对宁波银行进行研究并发布了研究报告《详解宁波银行2023年半年报：净利润同比增14.9%；零售信贷投放保持高增》，本报告对宁波银行给出增持评级，当前股价为26.85元。

宁波银行(002142)
投资要点
半年报综述：
1、营收同比+9.3%、净利润同比+14.9%，总体稳健；基数效应影响较大。去年息差低基数贡献净利息收入高增；同时非息高基数拖累今年收入；利息与非息一正一负共同驱动营收总体稳健。
2、净利息收入环比-3.2%:负债成本上行拖累净息差。测算的二季度息差环比下降13bp至1.87%。息差环比下降主要是负债成本上行拖累：单季年化时点资产端收益率环比一季度持平在4.19%。资产端结构正贡献、利率负贡献。结构方面，贷款和高收益零售贷款占比提升。利率方面，预计新发以及存量重定价仍有拖累。但负债端付息率环比上行10bp至2.15%。主要是存款增量边际减弱，同时企业存款定价也有所上升。
3、资产负债增速及结构：零售信贷投放保持高增。资产端:生息资产同比增16.4%，贷款同比增18.1%，同比增速均有所提升。2Q23单季新增贷款719亿、同比去年Q2多增122亿；对公、零售分别新增143亿、317亿，对公较去年同期少增41亿，零售较2Q22多增161亿，零售投放保持高增，主要是消费贷支撑。负债端:2Q23存量存款增速延续同比高增态势；但在1季度高增基础上2季度增量减弱。计息负债同比增17%;存款同比增24.2%。存款、同业负债和发债占比较1Q23变动-2.8、+0.7、+2.1pcts。2季度存款减少339亿，在1季度开门红高增基础上，2季度规模边际略有下降。
4、净非息收入增速下行，1H23净非息收入同比-1.2%(vs1Q23同比+9.2%)，主要是去年同期投资收益和公允价值浮盈高基数所致。净手续费：1H23同比+1.3%(vs1Q23同比+2.9%)，基本稳定。净其他非息收入：1H23同比-2.2%(vs1Q23同比+12.1%)。
5、资产质量：良率稳定，不良生成率下行。不良率与一季度末持平在0.76%，维持优异水平。2Q23单季年化不良生成率环比下降15bp至0.78%。关注类贷款占比环比微升1bp至0.55%，总体维持极低水平。公司拨备计提力度较1季度略小，拨备覆盖率环比下降12.55个点至488.91%；拨贷比环比下降8bp至3.71%。
投资建议：宁波银行是我们持续推荐的优质银行，市场化机制使其成长的持续性最强。宁波银行资产质量优异且经历了周期检验，高盈利高成长持续，公司市场机制灵活、管理层优秀，是稀缺性的优质银行代表。公司当前股价对应2023E、2024E、2025EPB1.04X/0.89X/0.78X；PE6.88X/6.05X/5.47X。宁波银行深化多元利润中心建设，财富管理是新跑道，未来公司仍能持续保持较快速增长，我们维持重点推荐。
风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王尘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利266.37亿，根据现价换算的预测PE为6.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级17家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为38.64。